A tendência de 15 anos dos stocks dos EUA superar os seus pares globais irá mudar em 2023. As acções internacionais terão um desempenho significativamente superior ao do mercado de acções dos EUA, uma vez que as taxas de juro permanecerão mais altas durante mais tempo. Os investidores americanos terão uma chamada de atenção se não diversificarem para acções internacionais.
Os $100 investidos em ações dos EUA de Março de 2008 até hoje valem $288, enquanto os $100 investidos em acções globais de empresas não americanas durante o mesmo período de tempo valem apenas $94. Mas agora os EUA vão estar atrás do resto do mundo em 2023.
A bolha de rendimento da taxa de juro negativa terminou
Os títulos de capital americanos orientados para o crescimento superaram substancialmente as expectativas durante o período de QE/zero. Os stocks cíclicos não-americanos serão melhores na sequência de uma subida da taxa. Também no artigo se pode ler a classificação do corretor. A dívida de rendimento negativo de $18 trilhões em 2021 caiu para $0, acabando oficialmente com a bolha da taxa de juro negativa que começou em 2014. O índice de preços está também a deteriorar-se.
A China ergue-se novamente
Uma saída rápida da política de tolerância zero irá libertar um enorme recurso. Espera-se também que o banco central da China alivie as condições financeiras à medida que a economia começa a recuperar totalmente.
Excesso de acções de empresas tecnológicas nos EUA
No quarto trimestre, todas as empresas tecnológicas representaram 40% das acções dos EUA em comparação com 19% nos mercados emergentes, 13% no Japão e 7% na Europa. A degradação do sector tecnológico está bem encaminhada, mas a rotação de investidores fora do sector tecnológico ainda não começou, o que está a prejudicar mais os EUA. Qualquer rotação fora dos stocks de tecnologia atingiria os EUA com mais força.
Recompra de acções
Desde a Grande Crise Financeira, a bolsa de valores dos EUA recebeu $7,5 triliões em recompra de acções (as empresas, e não os investidores, têm conduzido a bolsa de valores dos EUA nos últimos 15 anos). O imposto de 1% sobre as recompras de acções introduzido agora (e que irá inevitavelmente aumentar nos próximos anos) + taxas mais elevadas = menos emissão de dívida própria para financiar as recompras de acções.
Preços da energia
“Preços de petróleo mais elevados significam superioridade dos exportadores de petróleo (EUA, Arábia Saudita), preços de petróleo mais baixos significam superioridade dos importadores de petróleo (Japão, China, Índia, Europa). Desde o pico em Março de 2022, os preços do petróleo bruto nos EUA caíram 43%, o que ajuda mais os importadores de petróleo do que os exportadores de petróleo.
Dólar americano
“O dólar cai em 2023 à medida que as tensões geopolíticas diminuem, as tensões políticas internas dos EUA aumentam, os governos e investidores globais diversificam-se para longe da moeda. Embora a queda do dólar americano ajude a aumentar os resultados das empresas americanas, poderá ter consequências negativas se se perder a confiança na moeda de reserva global.
Posicionamento a partir de 2022
Comparar $160bn de entradas de capital dos EUA com $107bn de saídas de capital europeias em 2022. Note-se que os EUA atingirão um máximo histórico (63%) como quota de mercado global em 2022. Qualquer inversão desta tendência poderia resultar num forte influxo para as acções europeias e numa saída das ações dos EUA.